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千点大反弹袭来,我们应如何应对

2021-09-02 15:18:42 | 发布者: 金管家科技

  千点大反弹的区间目标是从3300点到4300点区间,这是从3月9日到7月份形成的阶段性低点到相对高点。

  当然,小编对二季度A股市场的乐观预期并非源于主观臆测,而是基于历史经验和当前市场各方面因素做出的相对客观的综合判断。

  就市场估值而言,上证指数目前仍处在30%的历史估值区间,估值仍有较大的安全边际。大多数周期股,特别是传统行业中的领先企业,目前估值和股价仍处于历史最低水平,但2020年和2021年第一季度业绩明显上升,表明公司股价并未完全反映基本面的改善。从中可以看出,市场对传统行业的预期仍然过于谨慎甚至悲观,而市场对新兴行业企业的估值则显得过于乐观。周期性和新兴行业股票的估值差异表明,市场预期差很大。小编预计,这两家公司第二季度的估值差距和预期差都有明显收窄。

  根据历史趋势的相对区间,目前形成于2007年6124点、2015年5178点的下降轨道线接近4300点;与前两次牛市相比,自2018年10月以来的牛市无论上涨幅度还是上涨空间都显得过小。这样看来,概率和走必然完美的观点,以3731点为本轮牛市的高点的可能性并不大。

  此外,我们还可以看到,一批周期股的估值仍处于历史底部,而当前大宗商品价格上涨的趋势仍未结束,尽管二季度相关价格出现滞涨,但由于价格均处于历史高位或附近,这类大宗商品价格的高基数,相关公司业绩仍会出现较大年度涨幅。因此,第二季度周期性行业的表现可能就是真正的高点。但是股票价格并不能完全反映业绩大幅增长的特点。这表明市场情绪对估值上涨的约束过于保守。与此相反,成长型和所谓的科技类股则因市场预期过高,而业绩层面又迟迟不能超过市场预期,其估值扩张的幅度已远远超过业绩增长,表现出市场预期中所隐藏的风险。

  因此,我们认为,二季度千点反弹的主力仍将是周期股的代表,他的估值提升有望在基本面的持续改善下同时达到,即通过业绩的逐步改善和市场预期带来的估值提升,实现“戴维斯双击”。

  对目前相对安全边际较高、业绩弹性较大的行业和公司而言,如果股价在不断创新低时有加速下跌的迹象,那么这可能是一个非常罕见的买入机会,我们称之为最佳击球区。我们建议投资者克服恐惧,积极布局这些机构正在大力买进的超周期股票。它们很可能是二季度的千点大反弹重点布局的核心品种。

  概括我们的投资哲学是,宁可雪中送炭,也不能锦上添花。任何能逆人性地克服恐惧心理买进的股票,通常最终都会带来丰厚的回报;而那些在高位追进市场热门股票的投资者,最容易在高位接盘高风险筹码并深套。

  二者最大的区别是,前者以慈悲心为市场接盘,在市场恐慌中接盘——人弃我而去,获得巨大的风险补偿。后一种人在盲从和羊群心理的鼓动下,选择了心理压力最小的方向下注,最终不免承受巨大的下行风险——泡沫破裂。因此,芒格说,任何事情都是相反的。要想赚钱,首先要考虑的是如何不亏损,如何控制下跌风险和回撤。


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